02.02.2010 16:30

OECD drängt China stärkerem Einsatz der Zinspolitik

PEKING (Dow Jones)--Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hat China zu einer Lockerung seines Wechselkursregimes und einer stärkeren Nutzung des Zinsinstruments bei der geldpolitischen Steuerung ermuntert. Die Regierung des bevölkerungsreichsten Landes der Erde hatte vor kurzem mit einer Rückführung der Konjunkturstützung begonnen, die gegen Ende 2008 im Kampf gegen die Auswirkungen der globalen Finanzkrise eingeführt worden war. Zudem waren auch erste Anleihezinssätze erhöht worden.

Obgleich die OECD ihre Prognose für die Inflation der Verbraucherpreise in den Jahren 2010 und 2011 erhöht hat, sollte sich die Wirtschaft nach Einschätzung der OECD aufgrund großer ungenutzter Kapazitäten nicht überhitzen. Die chinesische Regierung solle aber mehr Geld für soziale Dienstleistungen wie Gesundheitsvorsorge und Bildung ausgeben, empfahl die Organisation. Eine Rückkehr zu finanziellen Überschüssen könnte den Leistungsbilanzüberschuss des Landes wieder vergrößern.

Dennoch seien auch Inflationsrisiken ein Grund zur Sorge, sagte OECD-Chefökonom Pier Carlo Padoan im Hinblick auf die Häuser- und Aktienmärkte. China jüngste Aktionen zur Bekämpfung der Inflationsrisiken seien zu begrüßen, die Situation müsse jedoch genauestens überwacht werden. OECD-Volkswirt Richard Herd sagte, China könne in diesem Jahr mit einer Erhöhung der Leitzinsen beginnen.

Die OECD prognostiziert einen Anstieg des Verbraucherpreisindexes um 1,8% in diesem Jahr. Bislang hatte sie 2010 lediglich einen Zuwachs von 0,1% erwartet. Für 2011 erhöhte sie ihre Inflationsprognose auf 2,0% von zuvor 1,0%. 2009 waren die Verbraucherpreise um 0,7% gefallen.

Die Regierung hat bereits Maßnahmen zu einer Bremsung des Kreditwachstums ergriffen; bisher waren Kredite neben öffentlichen Investitionen in die Infrastruktur ein wichtiger Teil des staatlichen Anreizprogramms. Auf diese Weise entzieht die Regierung dem Finanzsystem Liquidität, während die Preise der Geldhaltung und der Wechselkurs bisher unverändert blieben.

Nach Auffassung OECD könnte die chinesische Zentralbank die Wirtschaft durch eine Anpassung der Zinsen weit besser steuern, da die Unternehmen auf Zinsänderungen mit einer Änderung ihrer Investitionsentscheidungen reagieren. Die Zentralbank müsse in der Lage sein, die kurzfristigen Zinsen in einer breiten Bandbreite zu ändern, und damit die Rolle der Geldpolitik bei der Abfederung der Wirtschaft von heimischen und auswärtigen Schocks zu verbessern.

China hat den Wechselkurs des Yuan gegenüber dem Dollar seit Juli 2008 stabil gehalten, indem die Zentralbank mit Yuan Dollar aufkaufte, ihre Devisenbestände erhöhte und die Yuan-Liquidität absorbierte. Ökonomen debattieren nun, ob eine Erhöhung der wichtigsten Zinssätze Chinas dazu führen würde, dass ausländisches Geld in das Land fließt, damit die heimische Liquidität erhöht und die Preise treibt.

Nach Auffassung der OECD würde ein Anstieg des realen Wechselkurs China helfen, weniger vom Export abhängig zu sein und stärker von der Binnennachfrage. Dies sei normal für eine schnell wachsende Wirtschaft, in der steigende Einkommen ebenfalls die heimischen Preise nach oben trieben.

Die Zentralbank solle zudem im Hinblick auf die Inflation eine flexible Haltung einnehmen und unabhängig von der Regierung agieren können. Dies würde ihr Glaubwürdigkeit verschaffen. Derzeit berücksichtigt China in seiner Geldpolitik Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Arbeitsplätze und Inflation.

DJG/DJN/sha/hab/apo